Trong bối cảnh thị trường chứng khoán Mỹ tiếp tục đạt kỷ lục, hệ số giá trên doanh thu của chỉ số S&P 500 đã vươn đến mức cao nhất mọi thời đại, đặt ra những câu hỏi về sự bền vững của đà tăng trưởng này. Tuy rằng nhà đầu tư có quyền vui mừng, nhưng cái giá phải trả đang gia tăng đáng kể.
Chỉ Số S&P 500 Lập Kỷ Lục
Chỉ số S&P 500 đã thiết lập nhiều kỷ lục trong 8 tháng đầu năm 2025, nhưng điều này không hề rẻ. Theo các thước đo của thị trường, những cổ phiếu thuộc S&P 500 đang được định giá cao hơn bao giờ hết. Đặc biệt, vào ngày 28/8, hệ số giá trên doanh thu (P/S) của S&P 500 đã tăng lên 3,23 lần, mức cao nhất từ trước đến nay.
Khi nhìn vào hệ số giá trên thu nhập (P/E), tiêu chí này vẫn chưa đạt đỉnh nhưng cũng đang ở mức cao ngất ngưởng. Chỉ số P/E hiện đang giao dịch ở mức 22,5 lần thu nhập dự phóng trong 12 tháng tới, vượt xa mức trung bình 16,8 lần kể từ năm 2000.
Tập Trung Vào Một Số Cổ Phiếu Lớn
Sự tập trung của thị trường vào một nhóm nhỏ cổ phiếu công nghệ lớn đang làm gia tăng nỗi lo về rủi ro tiềm tàng. Các nhà đầu tư cho rằng những cổ phiếu này, chủ yếu là đến từ các công ty công nghệ, đang xứng đáng với giá trị mà họ bỏ ra. Cụ thể, những cái tên như Nvidia và Microsoft tiếp tục ghi nhận sự tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận ấn tượng, đồng thời đang giữ vị thế vượt trội trong ngành.
Theo số liệu từ Morningstar, tính đến cuối tháng 7, 10 công ty lớn nhất trong S&P 500 đã chiếm tới 39,5% tổng giá trị thị trường, tỷ lệ cao nhất từ trước đến nay. Đáng chú ý, 9 trong số các công ty này có vốn hóa trên 1.000 tỷ USD.
Ông Steve Sosnick, Giám đốc đầu tư tại Interactive Brokers, cho biết: “Bản thân những con số này không khiến tôi quá lo ngại. Tuy nhiên, câu hỏi quan trọng là điều gì có thể sẽ xảy ra nếu tình hình thay đổi.”
Rủi Ro Từ Việc Tập Trung Vào Các Cổ Phiếu Đắt Đỏ
Trong quá khứ, thị trường đã từng chứng kiến mặt trái của việc một số ít cổ phiếu đắt đỏ chiếm ưu thế trong vốn hóa của S&P 500. Tháng 4, khi kế hoạch thuế quan của Tổng thống Donald Trump được công bố, đã dẫn đến một đợt bán tháo mạnh. Nhóm bảy cổ phiếu công nghệ hàng đầu, thường gọi là “Magnificent Seven”, đã giảm nhiều hơn so với chỉ số S&P 500.
Ông Sosnick nhấn mạnh: “Sự kết hợp giữa định giá quá cao và dòng tiền đổ dồn vào cùng một số ít cổ phiếu khiến thị trường dễ bị tổn thương trước một đợt suy giảm kéo dài. Khi mọi người đều đặt cược vào những cổ phiếu giống nhau, thì sẽ khó tìm ra người mua khi giá giảm.”
Định Giá Cổ Phiếu Còn Rất Khác Biệt
Mặc dù tình hình có vẻ u ám đối với những cổ phiếu công nghệ lớn, theo tờ Wall Street Journal (WSJ), không phải tất cả cổ phiếu trên thị trường chứng khoán Mỹ đều có định giá cao. Nếu mỗi công ty thuộc S&P 500 được gán trọng số như nhau – thay vì theo vốn hóa – thì chỉ số này sẽ được giao dịch ở mức gấp 1,76 lần doanh thu, cao hơn mức trung bình lịch sử là 1,43 lần.
Ông Mark Giambrone, Giám đốc bộ phận cổ phiếu Mỹ tại Barrow Hanley Global Investors, nhận định rằng thị trường vẫn tồn tại nhiều cơ hội hấp dẫn cho những nhà đầu tư dũng cảm tìm kiếm ngoài nhóm cổ phiếu công nghệ lớn. Ông cho biết: “Một số nhóm cổ phiếu còn đang có định giá thấp hơn mức trung bình lịch sử.”
Tương Lai Của Những Cổ Phiếu Công Nghệ Lớn
Barrow Hanley Global Investors hiện đang ưu tiên đầu tư vào những công ty có thể hưởng lợi từ trí tuệ nhân tạo (AI) thông qua việc cải thiện năng suất, nhưng chưa đạt đến mức định giá cao chót vót như những công ty AI thuần túy. Tuy nhiên, ông Giambrone bày tỏ sự nghi ngờ về khả năng duy trì định giá cao của những công ty lớn nhất trong thời gian dài.
Ông nhấn mạnh: “Đến một lúc nào đó, định giá sẽ trở thành yếu tố then chốt, những kỳ vọng được phản ánh trong mức định giá ấy cũng vậy. Mà những kỳ vọng này đang ngày càng được thổi phồng, doanh nghiệp khó có thể đáp ứng chúng.”
Tóm lại
Thị trường chứng khoán Mỹ, đặc biệt là chỉ số S&P 500, đang đối mặt với nhiều dấu hiệu của sự bất ổn khi hệ số giá trên doanh thu đạt mức kỷ lục và sự tập trung vào một số ít cổ phiếu công nghệ đã tạo ra rủi ro đáng kể cho nhà đầu tư.
Xem Thêm Tại >>> https://bdsxunghe.com/