Các chuyên gia tại Chứng khoán MBS vừa công bố dự báo lạc quan về lợi nhuận toàn thị trường trong quý III/2025, ước đạt mức tăng trưởng 25% so với cùng kỳ năm trước. Sự tăng trưởng này được thúc đẩy bởi môi trường lãi suất thấp, giải ngân đầu tư công mạnh mẽ, cùng nhiều chính sách ủng hộ doanh nghiệp từ chính phủ.
Tăng Trưởng Ngành Theo Các Nhóm Ngành
Tuy nhiên, không phải mọi ngành đều ghi nhận mức tăng trưởng như nhau. Cụ thể, ngành ngân hàng dự kiến có lợi nhuận tăng 21,5% so với cùng kỳ, cao hơn đáng kể so với mức 16,3% trong 6 tháng đầu năm, nhờ vào sự cải thiện của tăng trưởng tín dụng và duy trì ổn định NIM (tỷ lệ lợi nhuận trên tài sản cho vay).
Các Ngành Tăng Trưởng Nổi Bật
Các ngành có mức tăng trưởng lợi nhuận đáng chú ý trong quý III bao gồm:
- Xây dựng: Tăng trưởng 1.685%
- Dầu khí: Tăng trưởng 125%
- Chứng khoán: Tăng trưởng 73%
- Bất động sản dân cư: Tăng trưởng 70%
Ngược lại, một số ngành dự kiến ghi nhận mức tăng trưởng thấp hơn mức trung bình của thị trường. Cụ thể, ngành bất động sản khu công nghiệp chỉ có mức tăng ước tính 2%, do lo ngại từ chính sách thuế quan mới của Mỹ. Ngành công nghệ – viễn thông cũng chỉ ghi nhận tăng trưởng 16%, do nhu cầu dịch vụ công nghệ thông tin toàn cầu chậm lại.
Ngành Vật Liệu Cơ Bản: Sự Phục Hồi Trong Sản Xuất
Theo MBS, sản lượng của ngành vật liệu cơ bản trong quý III được dự báo sẽ tăng khoảng 21% so với cùng kỳ, đạt 6,3 triệu tấn, chủ yếu do đóng góp từ thép xây dựng và HRC (một loại thép cán nóng). Trong khi đó, sản lượng xuất khẩu dự kiến suy giảm 10% do tình hình tiêu thụ tại EU và Mỹ kém khả quan.
Tình Hình Giá Thép Trong Nước
Giá HRC và thép xây dựng ghi nhận sự hồi phục nhẹ, lần lượt tăng 2% và 3% so với quý trước, và đứng im so với cùng kỳ. MBS cho rằng, động thái tăng giá bán của doanh nghiệp phản ánh nhu cầu nội địa đang ở mức cao và có thể cạnh tranh với thép Trung Quốc nhờ vào thuế chống bán phá giá.
Giá cả trong ngành thép dự kiến còn tiếp tục tăng trong quý IV nhờ mùa cao điểm tiêu thụ, với nguồn cung bất động sản và các dự án đầu tư công đang được đẩy mạnh.
Lợi nhuận các Doanh Nghiệp Thép Tăng Trưởng
Trong quý III, các doanh nghiệp sản xuất thép sẽ tiếp tục được hưởng lợi nhờ giá nguyên vật liệu thấp, với giá than và quặng giảm lần lượt 6% và 5% so với cùng kỳ năm trước. Điều này dẫn đến biên lợi nhuận gộp của ngành thép hồi phục tốt.
Các doanh nghiệp tiêu thụ nội địa cao như Hòa Phát (HPG) và Hoa Sen Group (HSG) dự kiến ghi nhận lợi nhuận ròng tăng mạnh, lần lượt là 56% và 244% so với cùng kỳ. Trong khi đó, biên gộp của các doanh nghiệp xuất khẩu như Nam Kim (NKG) và GDA phục hồi chậm hơn nhưng vẫn ghi nhận lợi nhuận ròng tăng từ 38% đến 42%.
Ngành Dầu Khí: Hồi Phục Dưới Áp Lực Thị Trường
Kết quả kinh doanh của ngành dầu khí trong quý III cho thấy một bức tranh tổng thể phục hồi, mặc dù có sự suy giảm so với quý liền trước do ảnh hưởng của mùa vụ và giá dầu giảm. Cụ thể, tại khu vực thượng nguồn, doanh nghiệp PVD ước tính có mức tăng trưởng 7% so với quý II và 41% so với cùng kỳ.
Tình Hình Các Doanh Nghiệp Dầu Khí
PVS dự kiến ghi nhận lợi nhuận giảm nhẹ so với quý II nhưng vẫn tăng trưởng so với cùng kỳ năm trước nhờ vào các dự án dài hạn, đặc biệt tại Lô B.
Ở khu vực trung nguồn, PVT dự báo tăng trưởng lợi nhuận 5% so với quý trước, nhưng giảm 16% so với cùng kỳ do giá cước vận tải dầu hạ.
Các doanh nghiệp hạ nguồn như BSR và PLX kỳ vọng vẫn đạt được mức tăng trưởng mạnh so với cùng kỳ, nhưng dự kiến giảm nhẹ so với quý trước do crack spread dự báo tiếp tục thu hẹp và xu hướng thúc đẩy chuyển đổi xe điện trong nước.
Về khí đốt, MBS dự báo lợi nhuận GAS giảm đáng kể so với quý trước do không có khoản hoàn nhập bất thường. Tuy nhiên, doanh nghiệp vẫn nhận được đánh giá tích cực cho quý cuối năm nhờ vào chính sách thúc đẩy điện khí và kỳ vọng bàn giao nguồn khí LNG cho hai nhà máy Nhơn Trạch 3 và 4 trong quý IV năm nay.
Ngành Bất Động Sản: Khởi Sắc Nhưng Gặp Khó Khăn
Trong 9 tháng đầu năm 2025, thị trường bất động sản ghi nhận giao dịch tăng nhẹ 1% so với cùng kỳ, trong khi giá bán sơ cấp đã tăng mạnh tại hai thành phố lớn Hà Nội và TP.HCM, lần lượt đạt 33% và 36%.
Tâm Điểm Của Thị Trường Bất Động Sản
Nguồn cung tại Hà Nội và TP.HCM đã cải thiện nhờ nhiều dự án lớn được mở bán, chủ yếu ở khu vực xa trung tâm. Mặc dù nhu cầu vẫn còn lớn, mức giá cao đã làm hạn chế khả năng hấp thụ của thị trường.
Việc sáp nhập tỉnh thành trong quý III cũng có thể gây ra sự sốt đất cục bộ. Tuy nhiên, xu hướng tăng giá chỉ bền vững nếu được gắn với hạ tầng và nền kinh tế thực.
Các dự án mới được mở bán trong quý III cũng ghi nhận tỷ lệ booking tích cực bất chấp ảnh hưởng mùa vụ, với kỳ vọng lợi nhuận của các doanh nghiệp bất động sản niêm yết tăng 70% so với cùng kỳ nhờ sự phục hồi từ nền thấp và lợi nhuận tài chính từ chuyển nhượng cổ phần.
Ngành Bất Động Sản Khu Công Nghiệp Gặp Khó Khăn
Tuy nhiên, ngành bất động sản khu công nghiệp đang gặp khó khăn do lo ngại từ chính sách thuế quan mới của Mỹ, khiến các nhà đầu tư tạm dừng đàm phán thuê đất. MBS dự phóng lợi nhuận quý III của BCM và IDC giảm lần lượt 36% và 45% so với cùng kỳ. Trong khi đó, lợi nhuận của SZC có thể đi ngang nhờ hợp đồng thuê đất ký từ năm trước.
Ảnh Hưởng Từ Chính Sách Thuế Quan
Mức thuế suất Mỹ áp cho hàng hóa nhập khẩu từ Việt Nam hiện chưa có quá nhiều khác biệt so với các nước khác trong khu vực như Thái Lan, Indonesia, Philippines và Malaysia, đều ở mức khoảng 19%. Trong khi đó, India – đối thủ cạnh tranh thu hút FDI với Việt Nam – phải chịu thuế suất lên tới 50%. Điều này cho thấy môi trường đầu tư FDI vào Việt Nam trong quý cuối năm 2025 được kỳ vọng tăng mạnh.
Ngành Bán Lẻ: Tăng Trưởng Chậm Nhưng Ổn Định
Nhu cầu tiêu dùng trong tháng 7 và tháng 8 đã cải thiện so với nửa đầu năm nhưng vẫn ở mức tăng trưởng chậm. Ngành sữa phục hồi rõ, tuy nhiên biên lợi nhuận gộp bị thu hẹp do giá nguyên liệu quốc tế tăng gần 10% so với cùng kỳ.
Ngành Thịt Heo và Bán Lẻ
Ngành thịt heo ghi nhận giá lợn hơi giảm 5% do dịch bệnh làm tăng nguồn cung nhưng cầu thị trường còn yếu. Tuy nhiên, sản lượng tiêu thụ vẫn duy trì tăng nhờ vào việc đàn nái mở rộng và giá thức ăn chăn nuôi thấp, giúp lợi nhuận ngành chăn nuôi tăng khoảng 24%.
Trong ngành bán lẻ, mô hình hiện đại tiếp tục mở rộng, đặc biệt tại miền Trung, với khoảng 167 cửa hàng mới được ghi nhận (tăng 16% so với đầu năm). Doanh nghiệp như WCM và Bách Hóa Xanh ghi nhận lợi nhuận tốt nhờ tối ưu hóa chi phí khu vực mới.
Ngành Dược Phẩm và ICT
Ngành bán lẻ dược phẩm cũng diễn ra sự phân hóa: Long Châu mở mới tích cực (tăng 23% so với cùng kỳ), trong khi An Khang và Pharmacity tập trung vào việc tối ưu hóa mô hình.
Ngành ICT-CE giữ quy mô ổn định nhưng doanh thu trên cửa hàng tăng 11% nhờ vào giá bán và nhu cầu cải thiện nhẹ. Ngành trang sức chưa mở rộng trong quý III do cầu tiêu thụ yếu, nhưng biên lợi nhuận gộp cải thiện khoảng 4 điểm phần trăm nhờ tăng tỷ trọng bán lẻ.
Ngành Cảng Biển và Vận Tải: Tăng Trưởng Bền Vững
MBS dự báo các doanh nghiệp cảng biển và vận tải biển sẽ duy trì tăng trưởng tích cực trong quý III, nhờ vào hoạt động xuất nhập khẩu tiếp tục sôi động. Tính đến hết tháng 8, tổng giá trị xuất nhập khẩu Việt Nam tăng 16,3% so với cùng kỳ, trong khi trong quý III, tổng giá trị này duy trì mức tăng 20,1%.
Xu hướng Nhập Hàng và Hỗ Trợ Doanh Nghiệp
Điều này cho thấy xu hướng nhập hàng sớm của các doanh nghiệp Mỹ đang kéo dài sang quý III, từ đó hỗ trợ sản lượng thông qua các cảng biển sâu ở Bà Rịa – Vũng Tàu, như Gemalink.
Ngoài ra, các cảng khu vực Hải Phòng như Nam Đình Vũ cùng với các doanh nghiệp vận tải lớn như HAH sẽ tiếp tục được hưởng lợi nhờ nhu cầu vận chuyển nội Á và nhu cầu vận chuyển vật liệu xây dựng nội địa tăng mạnh, hỗ trợ lợi nhuận cho các doanh nghiệp cảng và vận tải biển như GMD, HAH.
Tóm lại
Dự báo lợi nhuận toàn thị trường trong quý III/2025 cho thấy triển vọng tích cực nhưng không đồng đều giữa các nhóm ngành, với ngành ngân hàng, xây dựng, và dầu khí là những điểm sáng chính. Các doanh nghiệp trong ngành vật liệu, bất động sản, và bán lẻ cũng đáng chú ý, trong khi khu công nghiệp đối mặt với thách thức từ chính sách thuế quan mới. Sự phát triển của ngành cảng biển và vận tải cho thấy bức tranh kinh tế vẫn đang tiếp tục diễn ra với chiều hướng tích cực.
Xem Thêm Tại >>> https://bdsxunghe.com/